《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)公布：國(guó)藥、九州通、邁瑞…

7月22日，2025年《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)排行榜發(fā)布。據(jù)賽柏藍(lán)梳理，共有如下醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)入選：

醫(yī)藥企業(yè)16家，廣藥集團(tuán)、藥明康德、石藥集團(tuán)、中國(guó)生物制藥、恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、智飛生物、國(guó)藥集團(tuán)、上藥集團(tuán)、九州通、南京醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、云南白藥、浙江英特集團(tuán)、海王生物、大參林醫(yī)藥；醫(yī)療器械領(lǐng)域1家，邁瑞醫(yī)療。

從營(yíng)收表現(xiàn)看，17家企業(yè)中，9家營(yíng)業(yè)收入同比正增長(zhǎng)，其中同比增長(zhǎng)顯著的前三家企業(yè)是：百濟(jì)神州55%、江蘇恒瑞20.70%和中國(guó)生物制藥8.4%。

從利潤(rùn)表現(xiàn)看，17家企業(yè)中，7家利潤(rùn)率同比正增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)顯著的前三企業(yè)是：中國(guó)生物制藥47.70%、江蘇恒瑞44.90%、華東醫(yī)藥21.70%。

實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)同比雙增長(zhǎng)的企業(yè)有：中國(guó)生物制藥、江蘇恒瑞、華東醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、云南白藥、浙江英特集團(tuán)6家。

今年排名較2024年提升的企業(yè)有：上海醫(yī)藥、南京醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、云南白藥、藥明康德、邁瑞醫(yī)療、浙江英特集團(tuán)；下降的企業(yè)有：廣州醫(yī)藥、海王生物、石藥集團(tuán)、重慶智飛；持平的企業(yè)有：國(guó)藥集團(tuán)、九州通。

從整個(gè)中國(guó)500強(qiáng)榜單看：*賺錢的40家公司，醫(yī)藥企業(yè)無(wú)一上榜；*虧損的40家公司，百濟(jì)神州位列其中；利潤(rùn)率*高的40家公司，邁瑞醫(yī)療、藥明康德、恒瑞醫(yī)藥上榜，凈利潤(rùn)率分別是 31.8%、23.8%、22.6%；REO（凈資產(chǎn)收益率）*高的40家公司，醫(yī)藥行業(yè)僅有邁瑞醫(yī)療一家。

中國(guó)生物制藥與江蘇恒瑞醫(yī)藥的亮眼表現(xiàn)，說(shuō)明中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)向創(chuàng)新藥、生物醫(yī)藥轉(zhuǎn)型成果逐漸兌現(xiàn)。

不久前，中國(guó)生物制藥以5億美金收購(gòu)禮新醫(yī)藥。在中國(guó)生物制藥召開(kāi)的全資收購(gòu)禮新醫(yī)藥說(shuō)明會(huì)上，中國(guó)生物制藥董事會(huì)主席謝其潤(rùn)表示，禮新*強(qiáng)的是早研能力，也是目前全市場(chǎng)**一個(gè)雙抗和ADC兩大技術(shù)平臺(tái)都獲得國(guó)際MNC認(rèn)可的公司。中國(guó)生物制藥擁有國(guó)內(nèi)*強(qiáng)的臨床、注冊(cè)、生產(chǎn)和商業(yè)化綜合能力，雙方可以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略意義上“1+1＞2”的協(xié)同與優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)價(jià)值。

此外，乳腺癌、肺癌、消化道腫瘤作為當(dāng)前發(fā)病率*高的三類癌癥，禮新的加入將為中國(guó)生物制藥帶來(lái)PD-1/VEGF、CTLA-4單抗、Claudin 18.2 ADC等重磅藥物，進(jìn)一步完善中國(guó)生物制藥在三大癌種的創(chuàng)新布局。同時(shí)也意味，未來(lái)中國(guó)生物制藥在每個(gè)領(lǐng)域都有數(shù)十款創(chuàng)新管線，涵蓋各種亞型，實(shí)現(xiàn)從前線到后線的全面覆蓋，加速國(guó)際化進(jìn)程。

截止到2024年年末，中國(guó)生物制藥在研創(chuàng)新藥70個(gè)，研發(fā)總投入約54.86億元。2024年，創(chuàng)新藥的研發(fā)投入占比超過(guò)77%，投入金額同比增長(zhǎng)約17.2%。中國(guó)生物制藥表示，目前本集團(tuán)已進(jìn)入創(chuàng)新成果收獲期，預(yù)計(jì)到 2027年，本集團(tuán)已上市創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量將超過(guò)30個(gè)，創(chuàng)新產(chǎn)品收入占總收入比例將突破50%，這將進(jìn)一步夯實(shí)本集團(tuán)在四大治療領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。

恒瑞醫(yī)藥同樣也展現(xiàn)了自主研發(fā)的強(qiáng)大韌性。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018年至今，國(guó)內(nèi)有超150款國(guó)產(chǎn)1類新藥（按新版注冊(cè)管理辦法，不含中成藥、原料藥、疫苗等）獲批上市。江蘇恒瑞則以16個(gè)品種強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑，其注射用卡瑞利珠單抗超20億元。

恒瑞持續(xù)加大創(chuàng)新力度，2024年年報(bào)顯示，其累計(jì)研發(fā)投入82.28億元，其中費(fèi)用化研發(fā)投入65.83億元。擁有大中華區(qū)授權(quán)發(fā)明專利1084件，歐美日等國(guó)外授權(quán)專利753件。2024年，其創(chuàng)新藥銷售收入達(dá)138.92億元（含稅，不含對(duì)外許可收入），實(shí)現(xiàn)了同比30.60%的增長(zhǎng)。據(jù)了解，2025-2027 年，恒瑞預(yù)計(jì)獲批上市創(chuàng)新產(chǎn)品及適應(yīng)癥高達(dá)47項(xiàng)目。

當(dāng)然，也有百濟(jì)神州這類仍處于投入階段的企業(yè)，收入大幅增長(zhǎng)，但依舊虧損。截至2024年，百濟(jì)神州累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為626.67億元。不過(guò)百濟(jì)神州也表示，盡管由于產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)超過(guò)費(fèi)用增長(zhǎng)，公司預(yù)計(jì)2025年全年?duì)I業(yè)收入將大于營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用之總和，2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~預(yù)計(jì)為正。

除上述創(chuàng)新藥頭部企業(yè)交出亮眼“成績(jī)單”外，國(guó)藥集團(tuán)、九州通、上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、云南白藥的發(fā)展勢(shì)頭依舊強(qiáng)勁。

國(guó)藥集團(tuán)營(yíng)收、利潤(rùn)同比均下降，但其行業(yè)龍頭地位依然穩(wěn)固。根據(jù)國(guó)藥集團(tuán)的“十四五”規(guī)劃，在“十四五”末，國(guó)藥集團(tuán)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額或市值過(guò)萬(wàn)億，并進(jìn)入世界500強(qiáng)前100名。

近期，國(guó)藥集團(tuán)在完善醫(yī)藥供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)、AI醫(yī)藥研發(fā)方面發(fā)力。上月，國(guó)藥集團(tuán)通過(guò)增資29億元間接控股山東藥玻（持股19.5%），強(qiáng)化醫(yī)藥包裝產(chǎn)業(yè)鏈布局。本月，國(guó)藥集團(tuán)董事長(zhǎng)白忠泉與華為董事長(zhǎng)梁華會(huì)談，將深化醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)數(shù)字化合作。根據(jù)協(xié)議，雙方將在打造醫(yī)藥新零售、智能制造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面開(kāi)展深度戰(zhàn)略合作。

九州通則是雖營(yíng)收同比略微下降，但利潤(rùn)同比增長(zhǎng)明顯。其2024年年報(bào)透露，公司主營(yíng)醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，高毛利、高附加值的創(chuàng)新業(yè)務(wù)取得顯著進(jìn)展，其中總代品牌推廣業(yè)務(wù)（CSO）實(shí)現(xiàn)“老品 ”+“新品 ”雙輪驅(qū)動(dòng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)“第二曲線 ”快速加碼。另一方面，工業(yè)自產(chǎn)及OEM、中藥、數(shù)字物流與供應(yīng)鏈解決方案等新興業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，同比增速均在 20%左右，為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)值不斷提升。

上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、云南白藥和浙江英特集團(tuán)也正通過(guò)國(guó)際化、跨界融合、深耕醫(yī)美賽道或精細(xì)化管理等舉措打破增長(zhǎng)疲憊的瓶頸。這些企業(yè)2024年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、利潤(rùn)同比均增長(zhǎng)的情況。

創(chuàng)新藥頭部企業(yè)通過(guò)自主研發(fā)與戰(zhàn)略并購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)，正在重塑醫(yī)藥行業(yè)格局。對(duì)于傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)而言，在這股轉(zhuǎn)型浪潮中其轉(zhuǎn)型深度與速度將成為高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵因素。