醫(yī)療器械上市公司毛利率排行來(lái)了（附名單）

來(lái)源 : 賽柏藍(lán)器械

醫(yī)療器械領(lǐng)域上市企業(yè)2025年半年業(yè)績(jī)已陸續(xù)公布完畢，在耗材設(shè)備集采、市場(chǎng)需求變化之下，各賽道企業(yè)的毛利率水平也出現(xiàn)新的變化。

01

100家器械上市企業(yè)

銷(xiāo)售毛利率公開(kāi)

同花順問(wèn)財(cái)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，A股醫(yī)療器械上市企業(yè)銷(xiāo)售毛利率排名前10的企業(yè)分別為佰仁醫(yī)療、艾德生物、正海生物、邁普醫(yī)學(xué)、英諾特、健帆生物、九強(qiáng)生物、康拓醫(yī)療、仁度生物、冠昊生物。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中在心血管、分子診斷、再生醫(yī)學(xué)材料、神經(jīng)外科、血液凈化等領(lǐng)域。

觀察來(lái)看，受不同政策環(huán)境和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求變化的影響，醫(yī)用耗材和醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)表現(xiàn)分化加大。

高值耗材在集采在經(jīng)歷長(zhǎng)期集采后價(jià)格趨于穩(wěn)定，2025年集采效應(yīng)加速出清，行業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)較小，且國(guó)產(chǎn)替代加速明顯。而低值耗材受醫(yī)?？刭M(fèi)和關(guān)稅摩擦等因素影響較大，利潤(rùn)繼續(xù)承壓。

醫(yī)療設(shè)備受2024年醫(yī)療設(shè)備集采、醫(yī)院招投標(biāo)放緩影響，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇。加之公開(kāi)招標(biāo)到收入確認(rèn)的周期被拉長(zhǎng)，醫(yī)療設(shè)備企業(yè)業(yè)績(jī)和利潤(rùn)承壓。但伴隨2025年上半年醫(yī)療設(shè)備招標(biāo)活動(dòng)迎來(lái)復(fù)蘇，2025年下半年預(yù)計(jì)將明顯改善。

02

低谷期已過(guò)，即將迎來(lái)拐點(diǎn)

反內(nèi)卷推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

在DRG/DIP支付方式改革、掛網(wǎng)價(jià)格治理、帶量采購(gòu)等政策以及醫(yī)療反腐的深化推進(jìn)，無(wú)論是耗材還是設(shè)備企業(yè)，整體價(jià)格和利潤(rùn)空間都在持續(xù)面臨價(jià)格下降壓力。技術(shù)門(mén)檻低，同質(zhì)化、國(guó)產(chǎn)化程度高的器械領(lǐng)域，毛利壓縮更為明顯。

而技術(shù)含量高，國(guó)產(chǎn)化程度低的高端領(lǐng)域，受創(chuàng)新支持政策帶動(dòng)，盈利能力正在提升。

據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，醫(yī)療器械板塊歸母凈利潤(rùn)同比-23.71%，在帶量采購(gòu)及DRG控費(fèi)等因素影響下，產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下降趨勢(shì)，行業(yè)毛利率(整體法)從2024Q2的50.89%下降到2025Q2的47.97%，同比-2.92pct。

其中醫(yī)用耗材端收入端穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率相對(duì)平穩(wěn)。板塊歸母凈利潤(rùn)同比-6.28%，板塊毛利率從2024Q2的42.13%提升到2025Q2的42.24%，同比+0.11pct，大部分高值耗材產(chǎn)品在集采后價(jià)格逐步穩(wěn)定，各企業(yè)對(duì)研發(fā)及創(chuàng)新產(chǎn)品投入更加重視。

醫(yī)療設(shè)備端調(diào)整期進(jìn)入尾聲，下半年有望拐點(diǎn)向上。板塊歸母凈利潤(rùn)同比-27.93%，板塊毛利率從2024Q2的53.07%下降到2025Q2的49.00%，同比-4.07pct，部分中低端產(chǎn)品在縣域市場(chǎng)集中采購(gòu)價(jià)格偏低，對(duì)行業(yè)整體利潤(rùn)率產(chǎn)生影響。

體外診斷端國(guó)內(nèi)需求承壓明顯，長(zhǎng)期國(guó)產(chǎn)化率有望提升。板塊歸母凈利潤(rùn)同比-37.58%，板塊毛利率（整體法）從2024Q2的62.43%下降到2025Q2的59.66%，同比-2.77pct，化學(xué)發(fā)光集采后部分產(chǎn)品出現(xiàn)一定價(jià)格下降，但長(zhǎng)期有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)化率提升，龍頭企業(yè)份額將速增長(zhǎng)。

醫(yī)療器械領(lǐng)域雖面臨整體價(jià)格下行，但近期行業(yè)反內(nèi)卷的原則日趨明顯。近期國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家醫(yī)保局都相繼釋放出反對(duì)內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)的信號(hào)。

觀察近期正在進(jìn)行的耗材集采，在規(guī)則上明顯表現(xiàn)出遏制低價(jià)內(nèi)卷的趨勢(shì)。如河南省牽頭的冠脈介入球囊類(lèi)集采，明確要求所有投標(biāo)企業(yè)均應(yīng)承諾不低于成本報(bào)價(jià)。同目錄報(bào)價(jià)*低的中選企業(yè)應(yīng)對(duì)其報(bào)價(jià)的合理性作出解釋?zhuān)⒐_(kāi)發(fā)布相關(guān)聲明。

貴州云膠片集采則采取打分制評(píng)估，綜合評(píng)估企業(yè)的技術(shù)能力、綜合實(shí)力及報(bào)價(jià)情況，打破集采中價(jià)格占主導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)因素的模式。

此外，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇之下，頭部醫(yī)療器械公司對(duì)海外市場(chǎng)的投入力度大幅提升，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)變動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。多家頭部器械企業(yè)上半年海外市場(chǎng)增速高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，如邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、魚(yú)躍醫(yī)療、安圖生物、心脈醫(yī)療等。

創(chuàng)新藥械政策方面，多地出臺(tái)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展支持政策，越來(lái)越多的創(chuàng)新藥械被納入醫(yī)保談判目錄，商業(yè)保險(xiǎn)的發(fā)展促進(jìn)醫(yī)保支付體系更加多元，這些政策將有利于共創(chuàng)行業(yè)高質(zhì)量生態(tài)。

多重環(huán)境因素正在倒逼企業(yè)加快提質(zhì)增效，在反內(nèi)卷與創(chuàng)新政策支持雙重因素疊加之下，醫(yī)療器械行業(yè)整體低谷期已過(guò)，下半年有望陸續(xù)迎來(lái)拐點(diǎn)。